به گزارش عصر تجارت، موسسه «اینوستینگ» در گزارشی تحلیلی، از ۱۰ رویداد و شگفتی بالقوه پرده برداشته که به باور این نهاد میتوانند مسیر بازارهای مالی و اقتصاد جهانی را در سال میلادی پیش رو تغییر دهند. نکته کلیدی این گزارش آن است که این تحولات عمدتاً در حوزه اقتصاد کلان، ژئوپلیتیک و ساختار بازار رخ میدهند و معمولاً در قیمتگذاری فعلی بازارها منعکس نشدهاند.
این گزارش در دو بخش منتشر میشود؛ بخش نخست با مرور اتفاقات غافلگیرکننده سال ۲۰۲۵ آغاز شده و سپس به ۵ رویداد مهم و اثرگذار برای سال ۲۰۲۶ میپردازد. بخش دوم گزارش که فردا منتشر خواهد شد، ۵ شگفتی دیگر را بررسی میکند.
نگاهی به شگفتیهایی که سال ۲۰۲۵ را ساختند
پیش از ورود به سناریوهای سال ۲۰۲۶، اینوستینگ ابتدا به مرور مهمترین اتفاقات غیرمنتظره سال ۲۰۲۵ پرداخته است؛ رویدادهایی که بسیاری از تحلیلگران در ابتدای سال انتظار آن را نداشتند.
ترامپ، نسخه دوم اما محتاطتر:
دونالد ترامپ در بازگشت به قدرت، موج تازهای از تعرفههای تجاری – بهویژه علیه چین – را کلید زد. با این حال، افزایش فشار هزینههای زندگی بر خانوارهای آمریکایی، او را وادار به عقبنشینی نسبی کرد. از میانه سال ۲۰۲۵، مذاکرات تجاری از سر گرفته شد و بخشی از تعرفهها لغو شد؛ مسیری که حتی باعث جلب توجه مقطعی سرمایهگذاران آمریکایی به بازار سهام چین شد.
چرخش مالی آلمان بدون اوراق یورویی:
ائتلاف جدید به رهبری حزب دموکرات مسیحی، ترمز بدهی را کنار گذاشت و بستهای ۵۰۰ میلیارد دلاری برای تحریک اقتصاد معرفی کرد. با این حال، برلین همچنان از انتشار اوراق قرضه مشترک یورویی پرهیز کرد. بدهی عمومی آلمان از ۶۲.۲ درصد تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴ به ۶۳.۵ درصد در ۲۰۲۵ رسید؛ آن هم در شرایطی که رشد اسمی اقتصاد تنها ۰.۲ درصد بود.
تورم تقریباً صفر در اروپا:
تورم منطقه یورو به حدود ۲.۲ درصد رسید و نرخ بهره بانک مرکزی اروپا روی ۲ درصد قرار گرفت. در سوییس، تورم حتی در ماه نوامبر به صفر درصد سقوط کرد، اما بانک مرکزی این کشور از بازگشت به نرخ بهره منفی خودداری کرد.
شکاف سیاسی ترامپ و ماسک:
آنچه پیشتر تنها یک پیشبینی بود، در سال ۲۰۲۵ به واقعیت تبدیل شد. اختلافات سیاسی میان ترامپ و ایلان ماسک به تیرگی روابط انجامید. ماسک از وزارت بهرهوری کنار رفت و تمرکز خود را بر تسلا، اسپیسایکس و xAI گذاشت. با وجود این، شواهدی از کاهش حمایت دولت آمریکا از شرکتهای او دیده نشد و سهام تسلا از ابتدای سال تاکنون حدود ۱۴ درصد رشد کرد.
شگفتیهایی که هیچکس انتظارش را نداشت
در کنار این تحولات قابل پیشبینیتر، چند اتفاق کاملاً غافلگیرکننده نیز بازارها را شوکه کرد:
-
طلا به ستاره بیچونوچرای سال ۲۰۲۵ تبدیل شد و با عبور از رکورد ۴۳۵۵ دلار در هر اونس، بهترین عملکرد سالانه خود از ۱۹۷۹ تاکنون را ثبت کرد؛ رشدی بیش از ۶۲ درصد.
-
ژاپن بهطور کامل از سیاست کنترل منحنی بازده خارج شد، اما با این حال، ارزش ین همچنان تحت فشار باقی ماند.
-
رتبه اعتباری فرانسه در سال ۲۰۲۵ دو بار کاهش یافت؛ یک بار توسط فیچ و بار دیگر از سوی اساندپی.
-
ایالات متحده طولانیترین تعطیلی دولت در تاریخ خود را تجربه کرد.
-
مدل هوش مصنوعی «جمینی» گوگل در چندین بنچمارک مهم از ChatGPT پیشی گرفت و معادلات رقابت در حوزه AI را تغییر داد.
شگفتیهای مورد انتظار برای سال ۲۰۲۶
حذف بخش بزرگی از تعرفههای آمریکا | احتمال: متوسط
گزارش اینوستینگ پیشبینی میکند فشارهای سیاسی ناشی از افزایش هزینههای زندگی، دولت آمریکا را به سمت کاهش تعرفهها سوق دهد. پیروزی ترامپ در انتخابات ۲۰۲۴ و موفقیتهای اخیر دموکراتها، نارضایتی رأیدهندگان را به مهمترین دغدغه سیاسی تبدیل کرده است.
در همین حال، بسیاری از شرکتهای بزرگ با اتخاذ رویکرد «صبر و انتظار»، سرمایهگذاریهای کلان خود را تا پس از انتخابات میاندورهای ۲۰۲۶ متوقف کردهاند. این تعلیق سرمایهگذاری، رشد اقتصادی آمریکا را تهدید میکند و میتواند شانس جمهوریخواهان را کاهش دهد.
در چنین فضایی، ترامپ بهخوبی میداند که شکست در انتخابات میاندورهای، به معنای کنگرهای دموکرات و موجی از فشارهای سیاسی و حتی تلاش برای استیضاح خواهد بود. از همین رو، احتمال تسریع مذاکرات تجاری و عقبنشینی از سیاستهای سختگیرانه تعرفهای افزایش یافته است.
بر اساس این سناریو، توافقهایی «قابل قبول» – هرچند کممحتوا – با کشورهایی مانند کانادا، مکزیک، برزیل و هند محتمل خواهد بود؛ توافقهایی مشابه آنچه پیشتر با بریتانیا، اتحادیه اروپا و ژاپن امضا شد. نتیجه کلی، حرکت به سمت کاهش تعرفهها و تقویت رشد اقتصادی است؛ مسیری که معمولاً با استقبال بازارهای سهام همراه میشود.
بازگشت غیرمنتظره قدرت دلار | احتمال: متوسط
برخلاف انتظارات بدبینانه رایج، اینوستینگ معتقد است دلار آمریکا میتواند در سال ۲۰۲۶ با جهشی غافلگیرکننده روبهرو شود؛ آن هم به دلایلی که کمتر مورد توجه قرار گرفتهاند:
-
رشد اقتصادی و موج سرمایهگذاری: اقتصاد آمریکا همچنان سریعتر از اروپا، ژاپن و بریتانیا رشد میکند. سرمایهگذاریهای عظیم در حوزههای آیندهمحور، از جمله حدود ۳۵۰ میلیارد دلار در زیرساختهای هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۵، جایگاه آمریکا را به مقصد اصلی سرمایه جهانی تثبیت کرده است.
-
بازده واقعی مثبت: در حالی که بسیاری از ارزهای اصلی با بازده واقعی منفی دستوپنجه نرم میکنند، دلار همچنان بازدهی مثبت پس از تعدیل تورم ارائه میدهد.
-
ارزشگذاری پایینتر از واقع: برآوردهای برابری قدرت خرید صندوق بینالمللی پول نشان میدهد دلار حدود ۱۰ درصد کمتر از ارزش ذاتی خود قیمتگذاری شده است. در همین حال، بحث «دلارزدایی» بهدلیل نبود جایگزینی با ثبات سیاسی و حقوقی مشابه آمریکا، اعتبار خود را از دست داده است.
از منظر سیاسی نیز دلار قویتر میتواند فشار تورمی بر خانوارها را پیش از انتخابات میاندورهای کاهش دهد. کاهش ریسکهای سیاسی، پایان احتمالی جنگ تعرفهها و حتی تغییر رئیس فدرال رزرو، همگی میتوانند به تقویت دلار کمک کنند.
تقویت دلار، از یک سو به نفع صادرات اروپا تمام میشود و از سوی دیگر، تضعیف فرانک سوئیس میتواند بازار سهام این کشور را به یکی از درخشانترین بازارهای جهانی (به ارز محلی) تبدیل کند.
منبع: اقتصادنیوز
